本文来源：时代财经 作者：徐维强

近期，贾跃亭创办的电动车公司FF(法拉第未来)宣布启动美股上市，而其上市计划将通过SPAC来实现。

这也让“SPAC上市”这一模式为大众所认知。

“SPAC上市，已经成为2020年最热的反向并购上市。”在3月17日时代传媒集团主办的“并购影响力 时代中国行”上市公司深圳沙龙活动上，九久集团中国区副总裁杨敏军分析认为，相比传统的IPO模式，SPAC上市具有众多的优势，因而也成为越来越多企业的选择。

SPAC上市较IPO节约1年以上

杨敏军介绍，所谓的SPAC（Special Purpose Acquisition Companies，即特殊目的收购公司）是由共同基金、对冲基金或其他融资专家组建的用于做兼并和收购交易的公司，通过IPO筹集资金上市。俗称“空白支票公司”。

SPAC上市方式，即指SPAC通过对非上市公司（目标公司）的收购合并，使目标公司获得SPAC的资金，SPAC则获得合并后公司的一部分股权。由于在合并前SPAC已经上市，合并后的新公司也就直接成为上市公司。

杨敏军对比传统的上市方式中，IPO（首次公开发行）、ADR（美国存托凭证）QIB（依照美国证券发144A条例私募资金上市）、反向兼并（借壳上市）以及直接上市，都存在要么门槛高、要么成本高、要么用时长等诸多限制。

相比之下，SPAC上市则门槛低、成本低、用时短，因而发行周期较IPO节约1年以上。

因此，SPAC上市也成为近年来众多企业的选择。杨敏军介绍说，近年来美国上市SPAC数量所占美国IPO的市场份额也在逐年上升。2012年仅有1%，而到2017年就迅速提升至22%，2019年为23%。而在2020年，更是SPAC上市的爆发期，总共占51%。

目前，纳斯达克是SPAC的首选交易所，自2010年以来吸引了超过75%的SPAC上市。

李嘉诚参与“造壳”

除了贾跃亭的法拉第未来，实际上已经有众多知名的企业采取了SPAC上市模式。

杨敏军表示，知名的电动卡车制造商Nikola Corp及体育彩票运营商 DraftKings Inc.都通过与SPAC合并在去年上半年挂牌上市；去年7月12日，健康管理服务商 MultiPlan Inc.宣布了与SPAC合并的公告，合并给该公司的估值为110亿美元；

著名对冲基金管理人，亿万富翁William Ackman在去年6月份提交了他发起的SPAC，Pershing Square Tontine Holdings Ltd.计划融资40亿美元，预计在7月底完成IPO。

SPAC上市中也出现了中国企业的身影。2020年11月18日，SPAC Orisun Acquisition Crop.（NASDAQ代码UK）和中国的优客工场联合宣布完成合并。优客工场从SPAC的19位投资者中获得不少于6650万美元的现金。

SPAC上市的迅猛发展，也吸引了许多资本大佬的目光。杨敏军介绍，目前李嘉诚正在SPAC积极“造壳”，参与SPAC布局，从而带动更多的包括中国企业在内的全球企业去美国上市。而李嘉诚本身也是全球资本市场的知名人士，对此美国证监会也对此比较欢迎。