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公司治理

基于GONE理论的上市公司财务舞弊分析

江苏科技大学经济管理学院

【摘

施金龙

韩玉萍

要】近年来上市公司的财务舞弊问题愈演愈烈。文章基于GONE理论，从贪婪(Greed)、机会

(Opportunity)、需要(Need)、暴露(Exposure)四个因素分析了上市公司财务舞弊的成因和财务舞弊的决策机理，并且提出合理的治理对策，希望对上市公司财务舞弊的治理具有启示和借鉴作用。

【关键词】财务舞弊;GONE理论;治理对策

上市公司财务舞弊问题一直饱受国内外学者的激烈讨论，2012年证监会对于上市公司年报监管工作情况通报显示:我国上市公司规范运作不断增强、公司治理水平不断提升，但在公司治理、信息披露、内部控制、财务会计治理、募集资金管理与使用等方面存在缺陷和不足。这些缺陷和不足都为上市公司财务舞弊创造了机会，使得上市公司财务舞弊现象时有发生，例如最近康美药业的财务舞弊行为。2012年12月17日有关康美药业涉嫌财务舞弊的舆论开始出现，就此拉开了有关康美药业财务造假曝光的序幕。康美药业股份有限公司是A股市场上一个高增长的神话，自2001年3月份上市以来康美药业保持了很高的增长速度。2002年公司收入4.1亿元，2011年收入60.8亿元，9年复合增长率34.9%。然而，经过证券市场周刊和中能兴业投资咨询有限公司共同进行了数月的研究与调查后发现，康美药业高成长的背后涉嫌财务舞弊，其这些年的增长很可能是由造假、融资、再造假、再融资支撑的谎言。这一新闻再一次引起了社会大众对上市公司财务舞弊问题的关注。这些财务舞弊行为不仅侵害了投资者的利益，挫败了投资者的信心，也扰乱了我国证券市场的秩序。

一、财务舞弊诱因的影响机理和舞弊决策机理(一)GONE理论介绍

目前，解释上市公司财务舞弊的主要理论有:舞弊三因素理论、舞弊四因素理论(舞弊GONE理论和风险因子说)。舞弊三因素理论是关于财务舞弊最早的理论，主要从机会、压力和借口三个方面来分析财务舞弊。舞弊三因素理论并没有区分影响舞弊的内因和外因，1993年Bologua的GONE理论首次提出“暴露”因素，使得区分内外因成为可能。国内早期的研究主要在舞弊三因素理论的基础上，结合财务指标来分析财务舞弊的原因及识别模式，但随着舞弊行为的日趋复杂，学者们认识到非财务指标的重要性，逐渐形成了基于舞弊三角理论(如图1所示)的财务指标和非财务指标相结合的舞弊动因和识

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会计之友年第第68期期下中

别模式分析。本文的构想是基于舞弊四因素理论的基础，从贪婪、需要、机会、暴露四个维度来分析舞弊行为的诱因，并且提出治理的对策。

GONE理论(如表1所示)认为贪婪、机会、需要、暴露四个因素影响着财务舞弊。在这四个因素中贪婪和需要分别从个人和组织的角度来阐释了由于利益需求而导致的舞弊压力，从而形成了舞弊行为的内因。机会和暴露则分别从公司的内部环境和公司所处的外部环境这两个方面解释了因为内部机制不完善、外部监督力度不够而导致的舞弊行为，这两个因素构成了舞弊的外因。这四个因素共同作用形成了财务舞弊行为。

(二)财务舞弊的决策机理

从经济学的角度来看，任何决策都是遵循成本收益原则的，财务舞弊决策也不例外。当财务舞弊给企业带来的收益大于成本时，企业才会选择财务舞弊。我们用OR来表示财务舞弊给组织带来的收益，用IR表示财务舞弊给个人带来的收益，运用制度漏洞所产生的额外损失用L表示，P则代表财务舞弊暴露的可能性，财务舞弊的成本C是L和P的乘积，则财务舞弊的收益和成本的计算可用如下公式表示:

R=(OR+IR)*(1-P)C=L*P

NI=R-C=(OR+IR)

*(1-P)-L*P从公式可以看出:当RC时，财务舞弊的净收益NI>0，管理当局才会有财务舞弊的想法。

二、基于GONE理论的财务舞弊诱因分析(一)贪婪维度的分析

贪婪是指对财富或者收益过度的渴求或向往。公司治理结构的不完善会使管理当局的控制权增加，权力膨胀，在控制欲的作用下贪婪程度增加，自身的需求增大，为了满足个体的贪婪需求，行为人很有可能采取舞弊行为。大量的研究表明在众多的非财务指标中，管理层的风

险偏好、管理层的持股比例这两个指标和贪婪因素密切相关。公司中的职位和股权赋予了管理层较强的控制权，管理层的风险偏好会使管理层过度自信，预期期望较高，但是当现实不符合管理层的期望时，在贪婪的心理下，管理层很有可能采取舞弊行为;管理层的持股比例增加意味着管理层对公司的控制权增强，与此同时，内部控制不合理，外部监督不严给管理层造假提供了机会，两者相结合，管理层很有可能选择财务舞弊行为。